导读：9月社融增量、新增人民币贷款皆超预期。M2-M1剪刀差结束连续收窄态势，9月扩大至2.8%。

10月14日，中国央行公布9月信贷数据，金融数据继续大幅增长，9月社融增量、新增人民币贷款皆超预期。M2-M1剪刀差结束连续收窄态势，9月扩大至2.8%。

初步统计，9月社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元，数据较前值微降，8月数据为3.58万亿元。

人民币贷款方面，9月人民币贷款增加1.9万亿元，同比多增2047亿元，环比继续提升。9月末外币贷款余额8994亿美元，同比增长12.5%。

中国央行调查统计司司长阮健弘在金融统计数据发布会上表示，总体流动性合理充裕，社会融资规模合理增长。其表示，9月末不含房地产的服务业中长期贷款余额增长17.3%，增速比上年末提高3.6个百分点，是2018年以来的最高点；前三季度累计新增3.74万亿元人民币，同比多增1.36万亿元。

中国9月社会融资规模增量 34800亿人民币，预期 30000亿人民币，前值 35800亿人民币。中国9月新增人民币贷款 19000亿人民币，预期 17000亿人民币，前值 12800亿人民币。中国9月M2货币供应同比 10.9%，预期 10.4%，前值 10.4%。中国9月M1货币供应同比 8.1%，预期 8.5%，前值 8%。中国9月M0货币供应同比 11.1%，预期 9.3%，前值 9.4%。

建设银行金融市场部资深研究员郑葵方分析认为，9月社融超预期主要是人民币贷款大幅增加，债券、股票融资和信托贷款都出现明显减少。

从人民币贷款的结构看，增量主要体现在中长期贷款，环比增加4200亿元左右，贡献了84%左右的增量。对应9月的进出口数据好于预期，金融数据也一定程度上显示中国实体经济复苏态势向好，资金需求更旺盛。

澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏认为，M2增速可能是受到季度末强劲的季节性财政支出的支撑：政府存款可能会减少5000亿元人民币，以支撑固定资产投资，高于历史平均水平。

郑葵方同时指出，二、三季度的季末月的新增贷款多高于其他月份，另一可能原因是银行在季末考核压力下冲贷款，美化财务报表所致。而一季度由于年初早放贷早受益的影响，信贷高点会出现在1月份，四季度则通常由于12月信贷额度受限而出现萎缩。其预计未来货币政策的基调仍将相对中性。

01

9月新增社融环比微降至3.48万亿

初步统计，9月社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元。

根据央行公布前三季度数据换算，9月对实体经济发放的人民币贷款增加1.91万亿元，同比多增1540亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少303亿元，同比多增138亿元；委托贷款减少318亿元，同比少减296亿元；信托贷款减少1159亿元，同比少减487亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1503亿元，同比多增1934亿元；企业债券净融资1422亿元，同比减少2592亿元；非金融企业境内股票融资1141亿元，同比多852亿元。

2020前三个季度社会融资规模增量累计为29.62万亿元，比上年同期多9.01万亿元。

其中，对实体经济发放的人民币贷款增加16.69万亿元，同比多增2.79万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加3052亿元，同比多增3863亿元；委托贷款减少3190亿元，同比少减3264亿元；信托贷款减少4137亿元，同比多减3059亿元；未贴现的银行承兑汇票增加5676亿元，同比多增1.09万亿元；企业债券净融资4.1万亿元，同比多1.65万亿元；政府债券净融资6.73万亿元，同比多2.74万亿元；非金融企业境内股票融资6099亿元，同比多3756亿元。

02

9月M2-M1剪刀差结束连续收窄态势

9月末，广义货币(M2)余额216.41万亿元,同比增长10.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.5 个百分点。

狭义货币(M1)余额60.23万亿元,同比增长8.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.1个和4.7个百分点；流通中货币(M0)余额8.24万亿元,同比增长11.1%。前三季度净投放现金5181亿元。

9月M2-M1剪刀差结束连续收窄，扩大至2.8%，前值为2.7%。

03

9月新增人民币贷款提升至1.9万亿元

9月人民币贷款增加1.9万亿元，同比多增2047亿元。

9月本外币贷款余额175.49万亿元，同比增长12.8%。月末人民币贷款余额169.37万亿元，同比增长13%，增速与上月末持平，比上年同期高0.5个百分点。

今年前三季度人民币贷款增加16.26万亿元，同比多增2.63万亿元。

分部门看，住户部门贷款增加6.12万亿元，其中，短期贷款增加1.53万亿元，中长期贷款增加4.6万亿元；企（事）业单位贷款增加10.56万亿元，其中，短期贷款增加2.71万亿元，中长期贷款增加7.25万亿元，票据融资增加4368亿元;非银行业金融机构贷款减少4720亿元。

9月末，外币贷款余额8994亿美元，同比增长12.5%。前三季度外币贷款增加1125亿美元，同比多增1076亿美元。9月份，外币贷款减少34亿美元，同比少减18亿美元。

来源: 华尔街见闻 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1680526077528427624&wfr=spider&for=pc