文：百川

关注股市的朋友可能近期已经发现了美股遇到了一些困难，即使如此我国一家房地产公司的崩盘在其中也相对比较显眼。这是一家市值高达5500亿的企业，而就在8个交易日中，这家房地产巨头一度崩盘，跌幅高达31%，直接蒸发了1839亿元，让无数投资者一夜之间损失惨重。

它就是贝壳找房。如果之前有过租房、买房经历的人对贝壳应该不陌生。即使没有使用过贝壳，可能也在电梯间、地铁站等地方看到过贝壳投放的海报。作为去年8月份才上市的资本市场的新宠儿，贝壳取得的成绩不得不说非常能打。一路涨到了850亿美元的市值，即最高峰的时候达到了5500亿元。

而同时在美股批量下跌的时候，贝壳也成功实现了领跑，在我国的所有下跌的中概股中，贝壳8天达到31%跌幅的实绩也着实有点显眼。而实际上即使如此现在的贝壳仍然有663亿美元的市值，在我国所有上市的房产企业中，也是数一数二的了。

在所有房地产的概念股中，贝壳的市值之大几乎是我们熟知的其他房地产中介平台整合之后的总市值的数倍了。比如我爱我家、58同城和房天下，这些也都属于在市场上说得上名字的公司，但是他们的市值加在一起也不过是贝壳现在市值的五分之一。

同时恒大的市值不过只有1983亿港元，房企中的老大哥万科的总市值也只有3560亿港元。甚至不算在房地产行业，即使对比互联网行业，贝壳的市值仍然能打。我们熟知的新浪，现在的市值不过25亿美元，贝壳是它的26倍。贝壳到底是凭借什么撑起来如此高的市值呢？它现在这么高的市值是否存在市场泡沫？

现在距离贝壳的成立也只有2年的时间，这次贝壳的股价大跌，实际上只是泡沫被刺破的正常现象而已，很有可能贝壳的跌落之旅并没有结束。对所有房地产互联网公司来说，生意并不是那么好做的。房地产和互联网，单独来看的话哪个都是最近十几年来最赚钱也最热门的行业，但是它俩加到一起来，反而没有那么容易赚钱了。

我国国民对于房地产市场是保持着非常大的热情的，但是对于互联网房地产还是相对比较怀疑，即使阿里巴巴在前期进入房地产互联网的时候，仍然陆续栽了不少的跟头。而贝壳的出现存在着非常大的幸运加成，它继承了前辈链家所留下来的庞大的用户量和良好的口碑，由此在横空出世之后也是受到了大众的欢迎。

仅在2019年，贝壳就实现了220万笔房产交易，达到了互联网房地产的交易新记录。同时贝壳成为了我国最大的线上线下综合的房地产交易平台。但是即使如此，贝壳的财报仍然显示了它们的困难。从2018年亏损了4.68亿元开始，到了2019年贝壳的亏损直接翻倍到了21.84亿元。直到去年的第三个季度，因为上市，贝壳才成功实现了翻转，达到了16亿元的盈利。

贝壳的官方发言人表示，此前的亏损是因为贝壳提供的佣金太高，仅在2019年就支出了347亿元，让贝壳压力倍增。而经纪人和代理商实际上就是贝壳能够高速发展的最关键的因素，所以贝壳前期不盈利也是情有可原的。但是即使如此，贝壳的负债也是持续升高，从2018年到2019年这一年的时间，贝壳增加了117亿元的负债，总负债达到357亿元。

而2020年第三季度末的时候，贝壳的负债金额增加到了398亿元。事实上贝壳长期处于烧钱、扩张、高负债和高亏损的状态，一直这样持续下去一定不利于贝壳的长期发展。因此贝壳提高了房屋交易的服务费，卖房和买房两边都要收钱。

按照贝壳的涨价之后的服务费来计算的话，一套200万元的房子，贝壳从两方收取的服务费高达6万元，而此前是仅从买房人手里收取4万元。在郑州、深圳、上海等热门城市中，贝壳也将中介费涨到了3%，这也是贝壳能够实现盈利的根本原因。

贝壳是第一家把互联网和房地产整合得如此成功的企业，但是不合理的高收费也引起了市场的反抗。而同时，更多竞争者也看到了贝壳的成功模式，再加上我国的房地产交易的市场之大。如今阿里巴巴联合易居也宣布进入互联网房地产领域，腾讯和安居客早早已经在赛道上了，京东现在也已经有了动作，到时候这个赛道将更加热闹，而收获了民愤的贝壳，不知到时能够撑多久呢？

来源: 腾讯新闻 https://new.qq.com/omn/20210310/20210310A0ABHV00.html