全球蔓延的新冠肺炎疫情给各国人民带来了巨大的生命财产损失，也对全球经济金融产生了重大冲击。疫情连同2008年全球金融危机，使得全球金融格局产生了持续的、重大的变化。在这种大背景下，国际经济金融发展前景如何；如何才能在当前不断变化的国际经济金融环境下，进一步拓展合作；如何更好实现自身发展等问题，值得业界关注。本期视频，我们来听听由乔依德带来的全球金融大变局的相关分析。

乔依德，上海发展研究基金会副会长兼秘书长、财政部国际财经专家工作室专家、国际金融30人论坛执行理事、《全球金融大变局》作者

全球金融格局发生哪些重大变化？

自从2008、2009全球金融危机爆发以及这次新冠疫情爆发以来，全球金融格局发生了7个重大的变化。

首先是各个国家中央银行的作用前所未有的增加，他们参与了宏观审慎监管，参与了系统重要性金融机构的监管。

第二个重大变化是发展发达国家执行了非常规的货币政策，而且这个货币政策有持续、长期化的趋势，对它本国以及发展中国家的外溢效应日益增大。

第三重大变化，对于在金融监管方面，各个国家加强金融监管，但是国际协调、国际监管还是不够。

第四个（重大变化）是跨境资本流动总量有所变化，主要是结构变化比较大，总量现在发达国家由于受到全球金融危机的打击，跨境资本流动减少，但是发展中国家的跨境资本流动在增加。从跨境资本本身的结构来说，直接投资先升后降，但是证券投资和银行贷款是下降的。

第五个（重大变化）就是这个很重要的一条就是全球债务或者说杠杆率增加得很快，已经超过全球金融危机以前，这里面是指发达国家政府的债务增加很快，而发展中国家包括中国在内是企业的债务增加很快，这个是跟发展中国家目前的发展阶段有关系，也跟发展中国家缺少一个充分的资本市场有关系。

第六个重大变化就是包括中国在内的新兴发展中国家在全球金融市场所占的份额、在金融治理当中所占的所发挥的作用日益增大，别的不说，像我们国家发起了金砖银行，我这叫新发展银行，发起组建了亚洲基础设施银行，也充分了证明这一点。

那么最后第七个（重大变化）就是金融科技对全球金融起了越来越大的作用。这里面可以分三个方面来考虑，第一，它提高了现有金融业态的效益。比如说、银行，我们现在很少有人在拿过去纸质的银行的本子（存折）去到银行，我们可以很快地通过网上去进行（转账）提高了银行的效益。第二创造了一个新的业态，比如说移动支付过去没有，现在有移动支付，而且很便利。第三个现在出现了这个数字货币，包括私人数字货币跟央行数字货币，那么当然这个数字货币对全球经济、金融的影响，这个是比较复杂，还有待于进一步观察。

总而言之，这7个重大的变化，我们挑选它是根据两个标准，第一个它是不是带有全局性，第二它是不是可持续，并不是它突然发生的啊，这一点很重要，而且7个重大变化不是孤立的，而是相互有影响的。

发生上述重大变化的原因是什么？

可以从三个方面来看，第一，实体经济是推动这些变化的一个根本的原因。

首先是实行经济全球化。产业链在全球重新布局，使得各个国家之间的相互关系进一步密切。其次，全球经济格局发生变化，发达国家的GDP在全球占比是逐步下降，而发展中国家占比是逐步上升，现在已经超过50%。经济格局的变化当然一定会促进金融格局的变化，就是我前面讲的新兴发展中国家在全球金融格局当中所发挥的作用增加了。其次是由于科技的迅速发展，互联网、大数据、人工智能等等这些科技发展跟金融结合在一起，推动了金融科技的发展。

第二个是当前国际货币体系的特点，以及各个国家不同的发展阶段，在这个过程中发挥了重要作用。

当前的国际货币体系的特点是美元占主导地位，美联储在某种程度上也可以说是一种不是中央银行的中央银行，它的一举一动就影响了全球，影响了各个国家的经济。而发展中国家是在发展过程当中，需要更多的融资，所以企业的债务上升得比较快，而发达国家是一个成熟的经济，它的政府是靠选举的，是一个福利国家，政府不得不出台一些政策一些举措来取悦于选民，于是政府债务不断在上升。美国差不多已经二十四五万亿美元的债务，那么这个是第二个重要的原因。

第三个重要原因跟当前的我们的货币制度已经进入了“信用货币时代”这个是有相当大的关系。这一点呢，大家可能关注得不够，这里我就想特别强调一下。因为货币制度我概括为三个阶段，第一个就是商品货币制度，这个就是说商品本身是有价值的，无论是以前的贝壳毛皮以及金银，这个是第一。第二个是代表性货币，或者说是在货币本位下面的货币，特别是金银本位、贵金属本位下面的货币，因为这种货币它有一个锚。第三个就是1971年布林顿森林体系垮台，那个时候全球就进入信用货币时代，信用货币就是说它后面没有任何物质有形的东西来支撑的，它完全是靠政府的信用来支撑的。那么这一点影响是非常大，正因为如此，美元才可以发挥那么大的作用。如果是1971年以前美元是跟黄金挂钩的，这样不能滥发美元，因为受到黄金支撑的一种限制。当然金本位或者说金汇兑本位也有缺点：跟不上迅速发展的经济，具有通缩的这样一种效应，所以最后就不能够维持。

当然信用货币它也有它的问题，就是说中央银行或者政府权力太大，有的时候会有一种倾向：滥发货币的倾向。

总而言之，三个原因：实体经济、国际货币体系的特征以及信用货币时代，这样就产生或者造成了我前面讲的全球金融格局的7个重要的变化。

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